数十亿美元的芯片“老大”是他眼里的汽车生意

制造|子弹财经作者|编辑魏帅|编辑冯玉梅|倩倩查了|宋文 全球半导体市场正在经历一场新的地位争夺战。地缘政治和产业升级引发了全球半导体市场的整合和并购。近年来，一系列龙头企业的业务出售和并购，体现了整个市场的激烈竞争。豪氏集团就是一个典型的例子。这个名字可能有点陌生，但是说到这家公司更名之前的名字——股份韦尔，大家应该都比较熟悉。这家走在全球市场前列的国内半导体巨头，客户遍及手机、安防、汽车电子、消费电子、医疗等各个行业。是中国最大的图像传感器公司。 2019年，韦尔收购美国豪威科技100%股权通过直接和间接并购，使其成为全球第三大、中国最大的传感器制造商。今年5月，在转型半导体设计业务的过程中，韦尔控股也正式更名为豪威集团，加深了对全球市场的竞争。除此之外，豪威集团还启动了新一轮香港上市计划。如今，中国芯片企业在争夺全球市场方面比以往任何时候都更加雄心勃勃。智能手机主战场的增长一直缓慢。收购豪威科技实现颓势后，豪威集团也借此机会将战略重心转向车辆和智能驾驶战场。在最新的财报中，智能驾驶业务的高增长说明了豪威集团业务转型的初步成果。然而，在这个市场竞争依然激烈，要保持成功绝非易事。豪威集团面临的现金流压力、控股股东的高比例承诺以及未来的技术竞争和地缘政治风险都在考验着这家公司的上限。 1、汽车集成的影响 智能驾驶无疑是当今消费市场最热门的赛道之一。智能驾驶技术正以前所未有的速度蓬勃发展。其背后，离不开摄像头、雷达、传感器等产业链主要零部件的支撑。豪威集团入局汽车市场始于2007年，当时智能驾驶尚未席卷整个汽车市场。当时，豪威集团推出了首款汽车CIS（CMOS图像传感器）。相比索尼、三星等新进入者，Howe进入市场更早，并且经常与供应链公司互动。它还具有在技​​术、产品、整车认证方面先发优势明显。但由于技术和市场发展水平的限制，Omnivision集团的汽车客户此前主要集中在中低门槛市场。近年来，手机、安防、汽车电子等领域的快速发展，让豪威集团意识到技术壁垒的重要性。在CIS芯片需求爆发的背景下，豪威集团选择通过并购突破技术瓶颈，进军高端市场。转折点在于私有化的完成以及对Omnivision技术的整合收购。 2019年，豪威集团通过跨境资本运作实现资源整合和技术协同，市场地位实现飞跃。并购的影响是肉眼可见的。超过3个,000 项关键专利填补了当时豪威集团的空间。在48MP（百万像素）以上高像素、HDR、低荧光成像等领域存在技术差距。为适应行业技术发展，豪威集团加大了研发投入。公司研发成本率从合并前的5%提升至10%以上，推动64MP/108MP芯片和2亿储备像素技术以及多摄像头图像处理和融合技术的量产。 Global Share也实现了Leapfrog的增长。合并后不久，该公司的CIS全球市场份额从不足3%跃升至15%（2022年），仅次于索尼（40%）和三星（20%）。在高端客户方面，在豪威科技的支持下，公司已成功打入华为、小米、OPPO等手机供应链，并成为特斯拉、比亚迪汽车主要CIS供应商，同时也成功进入供应商市场。Nvidia 的主要连锁店。 2019年末，智能驾驶行业方兴未艾。豪威发布两款全新8MP像素前视摄像头CIS产品OX08A和OX08B。 OX08A具有HDR功能，OX08B同时包含HDR和LFM功能。到现在为止，豪威应该感谢在汽车CIS领域的前瞻性布局。随着汽车行业业务的逐步渗透和跨界，豪威在汽车领域积累了丰富的客户资源。目前豪威汽车CIS已应用于宝马、奔驰、奥迪、特斯拉、吉利、长城、比亚迪等国内外知名车企，2020年已成功引入新客户mobileYe；此外，本土造车新势力理想汽车等多家车企的摄像头也都是豪威供应的。在最新的Uland第三季度报告中，智能驾驶业务的重要性再次被揭示。今年第三季度，豪G集团实现营业利润78.27亿元，同比增长14.81%；归属于上市公司股东的净利润11.82亿元，同比增长17.26%。前三季度营业收入217.83亿元，同比增长15.20%；归属于上市公司股东的净利润32.10亿元，同比增长35.15%。业绩增长主要得益于公司在汽车智能驾驶领域渗透率的快速提升，以及全景、运动相机等智能影像终端应用市场的大幅拓展。 2. 如今，豪威集团正从新的增长极出发，对其增长模式进行重组，从依赖手机转向汽车和新兴市场增长。近年来，豪威集团不断通过并购在汽车市场落地全链路解决方案和收购。资料显示，2023年，Vail将完成对Synlite电子的收购，并在2020年基于业务的基础上，进一步整合基于汽车显示驱动技术的屏幕数据传输，并与Omnivision的CIS技术合作，打造“感知（图像采集）+驱动（通信显示）”的全链路解决方案。新能源汽车的智能化推动了车载屏幕向多屏、8K高分辨率升级，驱动器设计与界面技术的协同成为竞争的主要内容。 AI算力需求的持续爆发，也带动了技术和半导体行业的快速迭代。面对行业变化，Omnivision集团通过并购等措施调整供应链和业务布局，打破了德州仪器的垄断器件、瑞萨等国际厂商加速国产产品替代。 “感知+显示”一体化解决方案适配NVIDIA ORIN、高通Snapdragon等主流平台，为车企提供从图像传感器到屏幕驱动的软硬件集成能力。 2025年上半年，CIS智能手机营收同比下降19.48%，而汽车电子营收则增长至37.89亿元。 ，同比增长30%，大致相当于手机业务的份额。豪威集团在全球汽车CIS领域的市场份额也开始超过索尼、三星等厂商，新的增长极面临双重挤压。三星在各自的细分市场具有明显的优势，而Omnivision在高端机型上仍然依赖索尼。获得尼日利亚许可。国内竞争对手也在关闭。格科微与Smartsmart加速追赶汽车市场。此外，AR/VR、医学影像等新兴领域增长迅速（2025年第一季度全球智能眼镜市场同比增长82.3%）。据了解，规模仍较小，难以完全抵消手机业务的下滑。前三季度，公司营业收入活动产生的现金流量净额同比下降约17%。此外，应收票据达到9126万元，较上年同期大幅增长。库存同比增长近20%，合同负债同比增长约11%。 3、资本与全球化的野心 纵观豪威集团的发展历程，清晰地展示了一条通过资本并购整合全球先进技术的路径。实现第二次革命的道路取决于社会的规模和活力。中国市场。从于仁荣创办威尔控股，到搭建资本平台，到精准获取技术源头，再到最终更名为和为集团，体现其全球化野心，每一步都与半导体产业发展的关键要素紧密相连。在当今背景下，豪威集团的雄心壮志需要更强大的资本支持。魏氏集团选择通过港股二次上市来缓解资金压力。通过并购进入全球市场竞争的这些年，地缘政治风险和跨国公司的挤压等竞争压力一直考验着和威集团的承受力。它还需要更好的现金流。要知道，芯片赛道和影像技术赛道都是天花板非常高、成长性非常高的行业。跟进。和为集团赴港上市主要逻辑是支持科技股通过资本国际化实现国家的逻辑独立。为了与领先企业创造代际技术差距，近年来，研发投入和研发投入率逐年增加。 2024年，其研发投入将达到26.22亿元，占营收的10.1%；今年前三季度，公司研发费用约为21亿元。同比增长9%。高端技术突破是一个不断输血的过程。尽管账面财务资金超过100亿，但Omnivision集团的资本结构却远非健康。公司实际控制人、控股股东余仁荣于2025年10月推出最高现金流36亿元的减持计划，旨在“还清贷款、降低承诺率”。这些承诺和削减往往反映了实际统治者个人财务的严重剥夺。十月的晚上28日，豪威集团发布公告称，豪威集团于仁荣持有公司股份约3.33亿股，占公司目前总股本的27.64%；本次质押解除变更后，余仁荣先生累计质押剩余股份约1.72亿股，占其持股比例51.59%。公司控股股东绍兴伟豪股权投资基金合伙企业（有限合伙）持有公司股份约7,413万股，占公司目前总股本的6.15%。本次发行承诺变更后，绍兴味豪累计股份约1,586万股，占其持股比例21.39%。可转债的偿还压力进一步挤压融资灵活性。 2020年发行的24.4亿元“威尔转债”将于2026年底到期，未转股比例高达99.69%。目前转股价格为162.24元/股，较市场价格上涨约30%。如果到期前无法成立转股，公司将需要花费近27亿元现金赎回，相当于一年的研发投入。同时，港股IPO募资需要考虑研发和债务减免，但市场担心增发会降低每股收益：Aof股价自2025年以来上涨13.47%，跑输联合电路板块中位数。豪威集团港股突围之战，本质上是技术密集型行业“造血能力”与“输血需求”的博弈。其短期风险集中在手机业务崩盘、股东承诺连锁反应以及可转债赎回压力s；长期前景锚定在汽车CIS和AIOT赛道——全球汽车传感器市场预计年复合增长率达23%，豪威有望通过抢占NVIDIA Drive（NVIDIA自动驾驶解决方案平台）生态系统来抓住这一增长机会。地理风险暴露也是一个重要的考虑因素。 2024年，其他bOmnivision集团份额收入将占81.47%，海外研发中心和晶圆代工合作（如台积电、中芯国际）都必须以美元结算。在中美半导体博弈的背景下，“A+H”双平台可以增强供应链的稳定性。据不完全统计，A股半导体企业已有46家宣布计划2025年赴港，多于2024年不到10家企业的水平。行业集体行动凸显双上市模式已成为龙头企业的对冲标准。然而，半导体行业的波动始终存在较高的不确定性。能否通过港股上市实现资本扩张和技术跨越，仍取决于战略风险判断与控制之间的适当平衡。野心之下，挑战已经开始。 *文中图片来自：Photo Network，基于VRF协议。返回搜狐查看更多